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互联网泡沫重现?美国科技股相对标普500超越2000年高点(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2020-07-03
更新时间:2020-07-03
浏览:300次
评论:10篇
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互联网泡沫重现?美国科技股相对标普500超越2000年高点

  股市在一个月内下跌四分之一后出现剧烈反弹是一回事,3月份的情况就是
如此。在飙升回历史高位后继续如此就是另外一回事了。然而,这正是美国最
大的几只科技股的情况,它们刚刚经历了复苏时期表现最好的几周之一。

  在市场疯狂的一年里,没有什么比这更奇怪的了:在2020年中期,纳斯达
克(10207.6285, 53.00, 0.52%)100指数(Nasdaq 100)不仅回到了正区
间,而且将迎来过去20年来表现最好的一年。美国最大的几家公司不仅从大流
行的封锁中幸存下来,优势还因此大幅扩大,投资者纷纷涌向规模大、稳定的
公司。

  “病毒把那些公司的业务提前了两三年,”达拉斯霍奇斯资本管理公司
(Hodges Capital Management)投资组合经理加里-布拉德肖说。尽管与经
济状况的对比令人惊讶,“在利率非常低的环境下,你购买的是全球增长最好的
公司。”

  纳斯达克100指数上周再次上涨,收盘时比疫情引发股市闪崩高出逾600
点。衡量该指数相较标普500指数比率指标刚刚超过了互联网泡沫时期的高位。

  很少有人预见到这一点。在冠状病毒席卷全球之前,当一切还算正常时,
华尔街确信,当牛市崩溃时,高估值的科技股将首当其冲。现实并非如此。相
反,该行业强劲的资产负债表和自动化、“居家办公”的特征,在今年股市“血
洗”中免疫。

  投资者对大型股的依赖越来越强。在周四上涨0.6%之前,纳斯达克100指
数在本周前三天已经上涨超过1%,这是一年多以来的最高纪录。该指数本周四
个交易日累涨492点或5%,比标准普尔500指数的涨幅高出一个百分点。

  随着今年下半年的开始,科技股的强劲回报越来越让人难以忽视。在股市
全线下跌的情况下,纳斯达克100指数上涨了18%,令其他股市望尘不及。以科
技股为主的纳斯达克100指数与标普500指数的表现差距为21.5个百分点,为有
记录以来最大。

  当然,怀疑论者说,这些受欢迎的股票已经走得太远、太快了。某些势头
指标支持这一点。这轮反弹已将纳斯达克100指数推高至200日移动均线上方,
溢价接近20%,这种繁荣程度与2月份市场见顶时相符。

  “令人惊讶的是,尽管美国监管机构存在种种担忧,投资者仍在肆意投资,
继续投资于大盘股科技股。 StoneX的全球市场策略师Yousef Abbasi表
示:“股市与基本原理脱节得如此之深,以至于很难进行真正的对话。”

  如果回顾20年前,本周还达到了另一个里程碑:纳斯达克100指数相对于标
普500指数的表现超过了2000年的高点。对怀疑者来说,光是这一幕就让人回
想起互联网泡沫破灭的情景。

  不过,在其他人看来,这是一个保持看涨的有力理由。只要想想苹果
(364.11, 0.00, 0.00%)和微软(206.26, 1.56, 0.76%)等科技巨头现在和
过去的收入就知道了。在互联网泡沫破灭前的一年里,标普500信息科技指数成
份股公司累计获利500亿美元,反观这个数字在去年达到2400亿美元,意味着
潜在获利能力是20年前的5倍。

  这也是Hodges Capital Management公司的投资组合经理加里·布拉德肖
继续持有其投资组合中一些大公司股票的部分原因,这些公司包括苹果、微
软、亚马逊(2890.3, 11.60, 0.40%)和Facebook(233.42, -4.13,
-1.74%)。

  “这些公司的获利和营收都在增长,现金流的增长速度也快于多数其他公
司,” 布拉德肖称。他说:“这和2000年3月的互联网泡沫不一样,因为在当
时,很多这样的公司都是在烧钱。”

  上周五,被称为 “FANG” 的Facebook、亚马逊、Netflix(476.89,
-8.75, -1.80%) 和谷歌(1464.7, 26.66, 1.85%)的母公司Alphabet的股票
重挫逾5%,而本周四天以来这些股份合计上涨7.6%,是4月以来最佳一周。

  不过,投资者现在担心的是纳斯达克100指数波动性,该指数30天隐含波动
率连续12天低于标普500指数,为2011年迄今第二长下跌趋势。芝加哥期权交
易所(CBOE) NDX波动率指数(VNX)通常高于CBOE波动率指数(VIX),在
过去5年平均有3个点的价差,但今年来由于投资者纷纷涌入大型股和科技股,
两者差距缩水为1/3。这意味着市场对科技股的“恐慌程度”不及标普500,即乐
观情绪十分高涨,反映科技股偏贵。

  Exencial Wealth Advisors首席投资官蒂姆-考特尼(Tim Courtney)
表示:“我有点担心整个市场的涨幅,尤其是纳斯达克市场。”“如果比较大型成
长股估值相对大盘、或大型价值股和小型价值股,估值肯定会回到2000年代互
联网泡沫的范围。“

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共有10条评论
1   [deer2005 于 2020-07-16 21:00:47 提到] [FROM: 2606:a000:aa82:b500:.]
高盛:科技股实际估值合理 将继续跑赢大盘

  北京时间7月16日消息,高盛首席股票策略师戴维-科斯汀(David Kostin)表示,未来
10年科技股的表现将继续跑赢大盘,目前的估值并没有过高。

  科斯汀表示:“技术的优势在于持续时间更长,收益、现金流量和商业模式的持续时间更
长”,“低利率环境支持了持续时间更长的资产。”

  科斯汀称:“在我们的模型中,日用和消费品企业的估值要高得多。”金融、工业和材料类
等周期性股票不仅需要“更好的经济数据,还需要利率不断上升的环境”,这是“那些企业表现
更好的秘诀”。

  科斯汀补充说,投资者目前正“着眼未来,以寻找使股价在目前高位合理化的理由”。高盛
估计,标普500指数企业每股收益在2021年为170美元,在2022年为188美元,未来10年将产生
包括股息在内的6%的年均回报率。

  科斯汀还表示,还有迹象表明,投资者对可持续性和快速的经济复苏并不那么有信心,因
为他们愿意“为偿付能力和流动性以及资产负债表良好的企业付出高昂的代价”。
 
2   [deer2005 于 2020-07-14 17:39:07 提到] [FROM: 174.]
美银基金经理调查:做多美科技股成“最拥挤交易”

  北京时间7月15日消息,美银对基金经理的最新调查发现,四分之三的基金经理表示做
多美科技股成为“最拥挤交易”,并认为股市被高估了。

  调查显示,有74%的策略师认为科技股和成长型股票成为“最拥挤交易”、是“有史以来最
多头的‘做多’”,为美银月度调查中有史以来最高的比例。

  纳指与众多科技股在周一创出历史新高后已经发生逆转,周二纳指早盘一度跌近2%。

  此外,有71%的的基金经理认为当前股市被高估,比例低于近期的近80%的水平。

  调查还显示,绝大多数(72%)的基金经理预计全球经济增长将会强劲,为2014年以来
的最高比例水平,但他们对经济复苏的力度和持续时间的信心较低。目前只有14%的基金经
理认为经济复苏将呈V型反弹,而30%的人则看到W型复苏,高于6月份调查时的21%。预计U
形复苏的基金经理的比例为44%,与上个月调查时持平。

  基金经理已将其现金水平从调查平均水平的4.7%提高至4.9%,因投资者们表示对新冠
病毒、宏观经济形势和美国大选持谨慎态度。此外,有52%的基金经理认为第二波新冠疫情
的爆发是市场的最大风险。

  调查显示,市场将美国总统大选视为一种风险,34%的基金经理计划在11月投票之前不
采取任何行动。另有31%的基金经理减少了风险敞口,15%的人买入了波动率,13%的人出售
了美元。

  资产配置方面,基金经理们仍然看多医疗保健板块、科技股和债券,看空能源、银行和
工业板块。对大宗商品的配置目前约为5个百分点,是2011年7月以来的最高水平。
 
3   [deer2005 于 2020-07-14 17:38:28 提到] [FROM: 174.]
期权投资者对亚马逊等大型科技股的押注陷入狂热状态

  在欣欣向荣股市的表面之下所隐藏的动物精神之旺盛依然罕见。

  亚马逊(3084, -20.00, -0.64%)的看涨合约获得历史性需求追捧,尽管它们到期获得回
报的概率可能只有十分之一。

  尽管该公司今年股价已经上涨了66%,但交易员们正在买入的期权预测该股在接下来三个
月中还将再上涨50%。押注这家在线零售商股价在10月份前达到4600美元的期权合约交易量是
周一该到期月成交量最大的合约之一。

  推特(34.38, 0.56, 1.66%)和特斯拉(1516.8, 19.74, 1.32%)也都遭遇相似的投机狂
热。所有迹象表明,期权交易者认为大型科技股赢家有望延续涨势。

  此外中国股市也获得期权投资者追捧。根据瑞信数据,在该国股市大涨后,一只35亿美元
中国交易所交易基金(ETF)的看涨期权合约的需求量创历史最大增幅。

  Susquehanna的衍生品策略师Chris Murphy表示,“这与FOMO相关。投资者对股票大涨后
继续买入持怀疑态度,但也不想错过进一步的上涨空间。”
 
4   [deer2005 于 2020-07-13 18:29:06 提到] [FROM: 174.]
FAANG齐创新高后集体走低 特斯拉回吐16%涨幅收跌3%

  北京时间7月14日消息,FAANG五大科技股周一全线收跌,此前该五只股票均创盘中纪
录新高。

  苹果(381.91, -1.77, -0.46%)和亚马逊(3104, -96.00, -3.00%)一度涨超4%,最
终分别收跌0.46%和3%。Facebook(239, -6.07, -2.48%)收跌2.48%,Netflix(525.5,
-23.23, -4.23%)跌4.23%,谷歌(1511.34, -30.40, -1.97%)跌1.97%;特斯拉
(1497.06, -47.59, -3.08%)收跌3.08%,早盘一度飙升16%。

  FactSet的数据显示,周一美股开盘后,特斯拉的市值一度增至3210亿美元,这使其成
为美国市值排名第十的股票,超过了宝洁公司。仅在7月份尚未过半的时间里,特斯拉股价
就上涨了55%以上。年初至今,特斯拉股价上涨了300%以上。特斯拉在7月初市值超过丰田
汽车,成为世界上最大的汽车制造商。

  投资者现在认为,特斯拉在7月22日发布二季度业绩时,可能会报告连续第四个季度实
现盈利,这意味着该公司可考虑被纳入标准普尔500指数。

  美股周一高开低走,标普500指数与纳指均创盘中历史新高,但尾盘加速下行。标普500
指数收盘下跌0.94%,纳指跌2.13%,道指涨0.04%。

  美股第二季度财报季将从本周开始拉开序幕。考虑到4至6月份的新冠疫情及为控制疫情
采取的封锁隔离措施影响,目前市场参与者对各个行业第二财季财报结果的预期门槛相对较
低。

  据FactSet机构7月初发布的数据,预计标普500成分公司第二季度的每股收益将同比下
降43.8%,这将是2008年第四季度以来的最大同比降幅。在3月31日,该机构曾预测第二季
度的标普500成分公司每股收益将同比下降13.6%。

  尽管这一预测相当糟糕,但高盛(208.88, 3.32, 1.62%)依然认为其过于乐观,其预
测二季度每股收益将同比下跌60%以上。

  该行首席股票策略师科斯汀(David Kostin)预计,第二季度EPS将暴跌60%,为金融
危机以来最差数据。
 
5   [deer2005 于 2020-07-07 16:31:12 提到] [FROM: 174.]
三个理由解释为何疫情汹汹之际股市依然高奏凯歌

  仅仅几个月前,有关冠状病毒病例增加的报道还总是导致股市惶惶不可终日。如今,一
切都变了。

  现在,就好像投资者对Covid-19的每日数字已经麻木不仁。以周一为例,美国的确诊
病例累计总数接近300万,但标普500指数却连续第五天收高,创今年最长连涨记录。周二,
巴西总统冠状病毒检测阳性,但股市基本没有反应。

  尽管可能难以理解,尤其是每个数字背后都是一条人命、大量企业仍在垂死挣扎的情况
下,但一些华尔街策略师表示,市场无动于衷并非没有道理。“久病成医”的交易员们不再关
注确诊病例的增加,而是专注于包括死亡率和住院率在内的数据,这些数据可能决定政府是
重启防疫封锁还是力推经济复苏。

  “只要感染死亡率有限,确诊病例数字不一定是坏事,”Spectrum Management Group
的管理合伙人Bob Phillips表示。“只要死亡率维持这个趋势,我认为投资者可以忍受这种
病毒,预计我们能够克服它,以及最糟糕的时候已经过去。”

  以下是Covid-19病例增加却没有颠覆股市的三种解释。

  阳性率

  Bespoke Investment Group的Paul Hickey认为,由于假期周末的检测少,病毒阳性
率可能会偏高。报告的冠状病毒检测量比前一周减少9%,是阵亡将士纪念日前后下降24%以
来的最大降幅。全国阳性率升高至少部分原因是独立日假期。

  Hickey在一份报告中写道,独立日假期使得检测量大幅减少,导致阳性率激增(全国水
平达到4月底以来最高),但对住院率的影响很小。周一,住院率虽然依然高于1,000,但
环比上周下降。Hickey预计本周检测次数和新病例会反弹,从而使阳性率降低。他补充说,
死亡率“目前仍然很低”。

  低死亡率

  LPL Financial的高级市场策略师Ryan Detrick一直在关注新增病例和病死率之间不
断扩大的差距。他在周一发说,美国Covid-19新增病例的7天平均水平再创历史新高,而死
亡率创新低。

  Detrick说:“感染本会导致死亡,但尚未发生,这种分化可能是股票接近新高的一个
重要原因。”

  重复计算

  在Fundstrat Global Advisors的Tom Lee看来,有些事件可能会对市场产生重大影
响。一是药品或疫苗的开发。二是最近疫情重灾区病例减少的可能性,标志当前美国疫情的
顶点。他把最近病例激增的佛罗里达、加利福尼亚、亚利桑那和德克萨斯合称为“F-
CAT”州。

  Lee认为,每个州都有某些县可以作为领先指标,并估计德克萨斯州有80%可能性已经过
了高峰。同时,佛罗里达州实施了重复计算方法,意味着感染患者每次测试呈阳性都会算作
一个新病例——即使该患者进行了多次检测。

  Lee指出,每日死亡人数仍处于下降趋势。尽管整个美国的病例数周以来一直在上升,
但随后并未出现全国范围内住院和死亡人数激增的情况。Lee在给客户的一份报告中写
道:“这正在成为一种模式,‘坏消息’甚至灾难性消息的缺席导致市场普遍上行。”
 
6   [deer2005 于 2020-07-06 17:17:01 提到] [FROM: 2606:a000:aa82:b500:.]
冈拉克:美元和科技股反弹对投资者来说是“真正的风险”

  北京时间7月7日消息,DoubleLine Capital首席执行官、“新债王”杰弗里-冈拉克
(Jeffrey Gundlach)认为,与新冠病毒相关的“财政爆炸”最终将导致美元贬值,而投资
者对此风险的重视程度不足。

  长期以来,人们一直认为“双赤字”(财政赤字与经常项目赤字)对美元是不利的。但冈
拉克表示,美元崩溃很容易导致美国的金融主导地位“逐渐消失”。

  虽然这种情况不迫在眉睫,但冈拉克称“由于美元对其他货币的价值受到预算和贸易赤
字增长的极大影响,美元有可能开始逆转为大幅下跌的趋势。”

  由于新冠疫情危机对全球增长的影响,美国贸易赤字有所下降,但同样的因素也使该国
财政赤字激增。

  尽管每个主要经济体都在“采取奇怪的政策”来阻止该病毒对经济的影响,但冈拉克坚持
认为,美国的资产负债表更为糟糕。

  “美国的政策、尤其是美联储的政策使欧洲央行和其他中央银行的政策相形见绌。在财
政爆炸方面,我们确实承担了重担。”冈拉克称。

  许多经济学家曾警告说,财政激增可能导致美元贬值,从而可能产生购买力问题。此
外,冈拉克还称:“美国市场的主导地位将开始消失。”

  冈拉克还表示,美股在二季度的创纪录反弹表现实际上是由所谓的“Super 6”六家科技
企业驱动的,“Super 6”包括Facebook(240.28, 6.86, 2.94%)、亚马逊(3057.04,
166.74, 5.77%)、Apple、Alphabet、Netflix(493.81, 16.92, 3.55%)和
Microsoft。

  冈拉克说:“要是没有‘Super 6’,美国股市就没有盈利增长。美股过去五年没有盈利
增长。如果将它们剔除,那就什么也没有了。”

  “小盘股根本没有盈利增长。因此,这一切都是由价格驱动的,而不是盈利驱动的。当
然,盈利也遭受了巨大的打击。”

  冈拉克预计美股市场的盈利水平与2016年相当,彼时市场水平较目前低三分之一。他补
充说:“因此,基本面与操纵市场的方式完全不同步。”

  冈拉克表示,市场的另一个驱动力是散户投资者活动“令人不安”的飙升。

  冈拉克说:“股市的上涨部分是由于政府给失业者的钱。”他推测,一些救济资金正在流
入股市。

  冈拉克指出,“我认为这很危险。”他指的是异常活跃的期权市场助长了此轮狂热。

  这表明“一些从政府那里拿到钱的赌徒对此感到欣喜若狂。但是赌场和赌马因为疫情关
门了,因此就把赌注下在了FAANG上,”冈德拉克说。
 
7   [deer2005 于 2020-07-06 17:14:36 提到] [FROM: 2606:a000:aa82:b500:.]
美国货币市场基金十年来最大资金外流 或预示股市涨势仍有空间

  美国货币市场基金出现十年来最大的资金流出,意味着股市涨势可能还有进一步演绎空
间。

  根据投资公司协会(Investment Company Institute)的数据,货币市场基金的资产自
5月份的峰值4.8万亿美元以来,已经缩水了近1,400亿美元。这是自2010年以来最大的六周
资金外流,这也解释了为什么即使美国经济受到冠状病毒冲击,股市还是在上涨。

  投资者一直在从现金转出,并投向更具风险的投资品种。此前货币市场共同基金的资产从3
月初的3.7万亿美元飙升至高位,此次资金外流也标志着这种流向的逆转。

  Robeco Institutional Asset Management BV的利率策略师Martin Van Vliet表
示,“如果你相信货币市场基金的资金流出将继续,那么你可能会对未来股票走势感到确实乐
观”。

  瑞穗国际多资产策略主管Peter Chatwell表示,“如果有信心复苏将持续下去,并且国家
和中央银行的政策证明是足够的,那过剩的流动性很可能会被用于投向风险资产。
 
8   [deer2005 于 2020-07-06 17:13:51 提到] [FROM: 2606:a000:aa82:b500:.]
华尔街经济学家:美股或再现大萧条式暴跌

  北京时间7月7日消息,华尔街著名经济学家Gary Shilling表示,美股可能会出现与大
萧条时期类似的大幅暴跌。

  Shilling在接受采访时表示,由于投资者意识到,经济从新冠疫情衰退中恢复可能需
要比预期更长的时间,因此股市明年可能会下跌30%-40%。

  Shilling表示:“我认为我们已经进入退缩,这使人想起了1930年代发生的事情,当时
人们已经意识到衰退的深度和破坏以及经济需要多长时间恢复。”

  由于新冠病毒大流行在美国肆虐,标普500指数在2月和3月初暴跌,并迫使企业关闭并
大量裁员。自3月中旬以来,由于投资者对经济逐步开放的乐观情绪以及决策者向金融体系
注入了数万亿美元的经济刺激计划,该指数已反弹了约40%。

  目前美国经济从急剧的低迷中迅速反弹,早期经济数据也为可能的V型复苏提供了支
持。但随着美国新冠肺炎病例数持续上升,一些投资者仍对V型反弹持谨慎态度。许多美国
人错过了最近的市场反弹,现金储备已处于创纪录的高水平。

  Shilling表示,标普500指数的回升类似于其在1929年的反弹。他警告说,标普500指
数可能再次掉头向下重蹈历史覆辙,就像1930年代初大萧条严重性变得明朗化之后那样。

  他说:“股票的走势非常类似于1929年的反弹,人们坚信新冠病毒将得到控制,大规模
的货币和财政刺激将振兴经济。”

  Shilling表示,新冠病毒大流行将迫使消费者在未来数年内对支出保持更加谨慎的态
度。

  他说:“我认为,价格将面临下行压力,这将有利于国债。自1981年以来,国债一直是
我的最爱。”
 
9   [deer2005 于 2020-07-03 15:47:05 提到] [FROM: 2606:a000:aa82:b500:.]
多空争夺,美股开启横盘模式,突破口何时出现?

  本文来自 微信公众号“英为财情Investing”。

  牛市来了!A股市场的投资者们本周喜气洋洋,上证指数重返3000点关口,两市成交额
突破1万亿。然而,大洋彼岸的美股走势似乎有点胶着。

  美股的强劲上涨行情似乎有点偏离轨道了,事实上,进入六月后,美股一直处于一周涨
一周跌的状态中,其中,6月7日当周跌4.78%,而6月21日当周也跌了2.86%。

标普500五月底以来每周表现标普500五月底以来每周表现
  根据数据来看,标普500指数从6月2日以来,事实上仅上涨了1.6%,这也反应了美股市
场当前说承受的压力。美股恐怕是已经结束单边强势上涨的趋势了。

  多空争夺中,美股横盘整理

  看空者看到的是,美国卫生事件日益严重,在过去的24小时已经报告了5.4万例新病
例,目前美国累计确诊病例2731939例,累计死亡128643例。而这并不是像美国政府所说的
那样,仅仅是因为检测新增导致的结果。美国各州都在陆续取消和暂停重启经济,这将会推
迟美国经济复苏的步伐。

  看多者则看到,美联储持续向市场注入资金,美国6月的非农数据大增,而疫苗研发进
展积极,当然还有美国国会的经济刺激法案可能会很快通过的希望。

  你无法断言多空双方谁对谁错,每一天的市场走势,都在被以上的所有因素左右,时涨
时跌,更多取决于当天的具体情况。一个有趣的说法是,随着全球卫生事件的反复,关于这
场全球大流行病的不确定还会反复,从很多方面看,市场都需要做好准备和卫生事件长期共
处。

  在近期的多空争夺战中,美股三大股指大体呈横向盘整的状态,一般来说,这并不是一
件好事,但是对于美股这个已经累计巨幅上涨的市场来说,确实是必要的,和大幅下跌的效
果一样,这可以让市场清醒,摆脱极端单边行情。

  Macro Risk Advisors首席技术市场策略师John Kolovos指出,市场终归会在时间的
见证中给我们一个修正,历史表明,在调整过后,未来几周股市将会继续上涨,因为往年的
6月26日-7月11日这段时间,标普的平均涨幅达到6.3%,如果今年标普也走出相同走势,有
望创出历史新高。不过他同时强调,“大选年,市场则往往会走弱。为了避免这种情况发
生,投资者有必要从大兴科技股扩大到其他股票。”

  财报季会不会成为美股盘整的突破点?

  上文所说的几个多空因素都有可能让美股结束盘整走势,但是市场更为关注的是将在两
周后开启的美股第二季度财报季,会否为美股带来突破点。

  美银信贷策略师Hans Mikkelsen指出,由于数据好于预期,正在4月份创下记录低点的
花旗经济惊喜指数目前已经飙升至历史最高水平。而“两周后财报季正式开始时,同样的情
况可能还会发生。”

  上周,联邦快递(155.48, -1.18, -0.75%)(FDX.US)发布的二季度财报可能可以给
投资者一点指引,彼时的数据显示,这家北美快递巨头的营收和每股盈利都轻松超过了华尔
街分析师的预期,不过,公司仍然没有提供后市展望。

  富国证券的分析师Chris Harvey表示,投资者会在二季度财报季来临时听到更多类似
的消息,而且,投资者可能会将一些大超预期的收益视为业务改善速度快于实际的迹象。这
可能会导致股市大幅反弹。

  总 结

  总体而言,在经历了因卫生事件的暴跌后,美股3月底开启单边上涨行情之强势毋庸置
疑,但是眼前的情况也是,近一个月以来,美股已经陷入盘整,后市市场中,一方面有可能
会被卫生事件等“黑天鹅”拉下水,也有可能受益于美联储给予的充沛资金流等因素。而二季
度的财报,可能会改变这一横向盘整的趋势,为美股提供一次突破的动能。
 
10   [deer2005 于 2020-07-03 15:46:26 提到] [FROM: 2606:a000:aa82:b500:.]
摩根大通:下半年美国股票基金买盘可能会加强

  自6月以来,投资者开始从政府型货币基金中提取现金,此前在疫情中为降低风险而累
积的流动性,开始逐渐重新被配置到债券和股票等非现金资产中。自2月中旬至5月中旬,累
计约有1.2万亿美元资金流入美国政府型货币基金 (图1)。
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  股票基金较弱的资金流入说明美国更年长的散户至今对股票仍持谨慎态度,因为他们更
愿意将多余的资金配置到债券基金中 (图2),以赚取近期企业债的涨势。相反,千禧一代
更看好股票,但他们更愿意通过Robinhood等零售经纪商购买个股,而不是通过股票基金投
资 (图3)。
https://n.sinaimg.cn/finance/crawl/178/w550h428/20200703/570c-
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https://n.sinaimg.cn/finance/crawl/241/w550h491/20200703/24af-
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  展望未来,摩根大通(92.66, 0.30, 0.32%)认为,散户投资者的股票买盘可能会加
强,因为更年长的投资者虽然现在更愿意通过购买企业债基金来获取高额收益,不过一旦信
用利差回落到正常状态,企业债涨势也消失殆尽,预计他们将在今年晚些时候转投股票基
金。

  来源:智堡
 
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